一、资产结构分析 1.资产构成基本情况
云南白药2021年一季度资产总额为5,379,749.13万元，其中流动资产为4,790,095.55万元，主要以货币资金、交易性金融资产、存货为主，分别占流动资产的31.17%、20.76%和20.22%。非流动资产为5,653.59万元，主要以固定资产、长期股权投资、递延所得税资产为主，分别占非流动资产的48.51%、8.63%和8.5%。
2019年一季度 数值 百分比(%)
资产构成表(万元)
项目名称 2020年一季度 数值 百分比(%) 2021年一季度 数值 百分比(%) 100.00 总资产 3,086,990 100.00 5,155,555.5 8 .23 4,6,206.3 6 9.07 1,378,783.3 5 100.00 5,379,749.1 3 90.47 4,790,095.5 5 26.74 1,493,229.1 7 流动资产 2,754,538.34 .04
货币资金 279,995.74 27.76
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交易性金融资产 709,160.66 1,023,778.44 332,451.66 168,714.04 95.08 24,802.05 22.97 948,158.42 33.16 1,180,355.7 8 10.77 491,349.22 5.47 197,784.91 0.00 31,149.8 0.80 37,414.77 18.39 994,368.4 22. 968,542.28 9.53 5,653.59 3.84 286,052.34 0.60 50,888.73 0.73 50,092 18.48
存货 18.00
非流动资产 固定资产 长期股权投资 递延所得税资产 10.96 5.32 0.95 0.93
2.流动资产构成特点
企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的56.45%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。
2019年一季度 数值 2,754,538.34 279,995.74 百分比(%)
流动资产构成表(万元)
项目名称 2020年一季度 数值 百分比(%) 2021年一季度 数值 百分比(%) 100.00 流动资产 100.00 4,6,206.3 6 10.16 1,378,783.3 100.00 4,790,095.5 5 29.56 1,493,229.1 货币资金 31.17
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5 交易性金融资产 709,160.66 存货 1,023,778.44 应收账款 其他流动资产 应收票据 预付款项 应收利息 258,303.68 111,655.05 258,446.19 67,707.08 6,659.99 37.17 1,180,355.7 8 9.38 267,980.26 4.05 480,613.1 9.38 249,662.01 2.46 74,744.13 0.24 6,058.6 25.75 948,158.42 7 20.33 994,368.4 20.76
25.31 968,542.28 5.75 591,858.09 10.30 262,7.1 5.35 216,550.08 1.60 55,560.34 0.13 2,930.4 20.22
12.36 5.49 4.52 1.16 0.06
3.资产的增减变化
2021年一季度总资产为5,379,749.13万元，与2020年一季度的5,155,555.58万元相比有所增长，增长4.35%。
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4.资产的增减变化原因
以下项目的变动使资产总额增加：应收账款增加323,877.83万元，货币资金增加114,445.82万元，固定资产增加88,267.43万元，交易性金融资产增加46,209.98万元，长期股权投资增加19,738.93万元，递延所得税资产增加12,677.24万元，商誉增加3,721.87万元，生产性生物资产增加146.12万元，共计增加609,085.21万元；以下项目的变动使资产总额减少：投资性房地产减少11.61万元，长期待摊费用减少849.74万元，应收利息减少3,128.2万元，无形资产减少3,194.93万元，其他非流动资产减少12,172.26万元，预付款项减少19,183.8万元，应收票据减少33,111.93万元，在建工程减少52,371.78万元，存货减少211,813.5万元，其他流动资产减少217,716万元，共计减少553,553.73万元。各项科目变化引起资产总额增加224,193.56万元。
5.资产结构的合理性评价
从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2021年一季度应收账款所占比例较高，存货所占比例过高。
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6.资产结构的变动情况
2021年一季度存货占营业收入的比例明显下降。应收账款出现过快增长。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，资产的盈利能力没有提高。与2020年一季度相比，资产结构偏差。
资产主要项目变动情况表(万元)
项目名称 2020年一季度 数值 差值 增长率(%) 数值 2021年一季度 差值 67.01 5,379,749.1 增长率(%) 4.35
总资产 5,155,555.52,068,565.58 7 224,193.56 3 流动资产 4,6,206.31,909,668.06 2 9,676.57 267,980.26 69.33 4,790,095.5 125,8.19 5 2.7
应收账款 3.75 591,858.09 323,877.83 392.43 1,493,229.1 120.86
货币资金 1,378,783.31,098,787.65 2 114,445.82 7 8.3
交易性金融资产 应收利息 预付款项 非流动资产 948,158.42 238,997.76 6,058.6 -601.40 74,744.13 7,037.06 33.7 994,368.4 46,209.98 -9.03 2,930.4 -3128.20 10.39 55,560.34 -19183.80 47.8 98,304.37 4.87 -51.63 -25.67 20.01
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491,349.22 1 58,7.56 固定资产 长期股权投资 递延所得税资产 商誉 生产性生物资产 29,070.88 197,784.91 37,414.77 12,612.72 3,330.4 1,973.85 0 0 5,653.59 17.23 88,267.43 286,052.34 50.85 - 50,092 12,677.24 146.12 146.12 44.63 63.37 33.88 111.75
-
31,149.8 31,054.72 32,660.2 50,888.73 19,738.93 145.51 7,052.27 3,721.87 二、负债及权益结构分析 1.负债及权益构成基本情况
云南白药2021年一季度负债总额为1,450,078.17万元，实收资本为127,740.33万元，所有者权益为3,929,670.96万元，资产负债率为26.95%。在负债总额中，流动负债为1,333,616.1万元，占负债和权益总额的24.79%；非流动负债为116,462.07万元，占负债和权益总额的2.16%。
2019年一季度 数值 百分比(%)
负债及权益构成表(万元)
项目名称 2020年一季度 数值 百分比(%) 2021年一季度 数值 百分比(%) 100.00 73.05
负债及权益总额 所有者权益 3,086,990 100.00 5,155,555.5 8 67. 100.00 5,379,749.1 3 76.31 内部资料，妥善保管 第 7 页 共 41 页
2,088,175.34 流动负债 971,986.46 26,828.2 3,933,954.28 31.49 1,022,175.8 4 0.87 199,425.47 3,929,670.96 19.83 1,333,616.1 3.87 116,462.07 24.79
非流动负债 2.16
2.流动负债构成情况
企业经营活动派生的负债资金数额较多，占流动负债的36.26%，资金成本相对较低。企业短期融资性负债占流动负债的17.58%。
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3.负债的增减变化情况
2021年一季度负债总额为1,450,078.17万元，与2020年一季度的1,221,601.3万元相比有较大增长，增长18.7%。2021年一季度企业负债规模有较大幅度增加，负债压力有较大幅度的提高。
负债主要项目变动情况表(万元)
项目名称 2020年一季度 数值 差值 增长率(%) 数值 2021年一季度 差值 22.31 1,450,078.1 增长率(%) 18.7
总负债 1,221,601.3 222,786. 228,476.87 7 流动负债 一年内到期的非流动负债 应交税费 应付票据 其他应付款 应付账款 1,022,175.8 50,1.37 4 5.16 1,333,616.1 311,440.27 30.47
0 -100.00 92,783.81 92,783.81 -179955.60 48,090.39 3,567.85 8.01 70,718.12 118,808.51 - 44,881.06 182,991.41 34.59 41,942.79 206,853.79 - 31,142.71 483,622.33 - 147.05 32.5 25.43 6.88
138,110.35 138,110.35 1,911 42,382.51 452,479.61 452,479.61 内部资料，妥善保管 第 10 页 共 41 页
应付职工薪酬 其他流动负债 非流动负债 递延收益 长期借款 递延所得税负债 预计负债 应付债券 33,880.45 22,568.73 8,000 0 360 0 8,000 0 110 0 199.52 63,100.02 29,219.57 - 18,414.97 10,414.97 3.34 -82963.40 116,462.07 - 25,525.2 25,525.2 44 - - 6,660 479.65 6,300 977.21 479.65 86.24 130.19 -41.60
- 1,750 5.71
-
199,425.47 172,597.26 17,120.14 16,108.19 1,591.8 18,097.36 92,439.84 92,439.84 0 -92439.84 -100.00
4.负债的增减变化原因
以下项目的变动使负债总额增加：一年内到期的非流动负债增加92,783.81万元，应交税费增加70,718.12万元，应付票据增加44,881.06万元，其他应付款增加41,942.79万元，应付账款增加31,142.71万元，应付职工薪酬增加29,219.57万元，递延收益增加25,525.2万元，其他流动负债增加10,414.97万元，长期借款增加6,300万元，递延所得税负债增加977.21万元，预计负债增加479.65万元，共计增加354,385.1万元；以下项目的变动使负债总额减少：应付利息减少30.3万元，应付股利减少2.66万元，短期借款减少59,555.88万元，应付债券减少92,439.84万元，共计减少152,315.68万元。各项科目变化引起负债总额增加228,476.87万元。
5.权益的增减变化情况
2021年一季度所有者权益为3,929,670.96万元，与2020年一季度的3,933,954.28万元相比变化不大，变化幅度为0.11%。
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2019年一季度 数值 2,088,175.34 104,139.97 124,721.58 增长率(%)
所有者权益变动表(万元)
项目名称 2020年一季度 数值 增长率(%) 2021年一季度 数值 增长率(%) -0.11 所有者权益合计 10.17 3,933,954.2 8 - 127,740.33 - 1,742,006.0 4 88.39 3,929,670.9 6 22.66 127,740.33 1,296.72 1,765,534.4 6 实收资本 -
资本公积 1.35
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盈余公积 104,786.05 1,729,180.15 11.43 141,258.21 10.74 1,907,794.4 4 34.81 208,0.68 10.33 1,960,438.6 6 47.7
未分配利润 2.76
6.权益的增减变化原因
以下项目的变动使所有者权益增加：盈余公积增加67,382.47万元，未分配利润增加52,4.22万元，资本公积增加23,528.42万元，其他综合收益增加20,243.88万元，少数股东权益增加12,708.17万元，共计增加176,507.16万元。
三、实现利润分析 1.利润总额
2021年一季度利润总额为88,123.77万元，与2020年一季度的150,924.18万元相比有较大幅度下降，下降41.61%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
2.营业利润
2021年一季度营业利润为88,124.61万元，与2020年一季度的151,332.99万元相比有较大幅度下降，下降41.77%。以下项目的变动使营
内部资料，妥善保管
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业利润增加：资产减值损失增加1,970.5万元，投资收益增加2,088.1万元，共计增加4,058.6万元；以下项目的变动使营业利润减少：公允价值变动收益减少102,180.34万元，营业税金及附加增加1,275.28万元，管理费用增加2,137.19万元，财务费用增加4,088.22万元，销售费用增加15,056.94万元，营业成本增加185,796.03万元，共计减少310,534万元。各项科目变化引起营业利润减少63,208.39万元。
3.投资收益
2021年一季度投资收益为4,387.52万元，与2020年一季度的2,299.42万元相比有较大增长，增长90.81%。
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4.营业外利润
2021年一季度营业外利润为负0.83万元，与2020年一季度负408.81万元相比亏损有较大幅度减少，下降99.80%。
5.经营业务的盈利能力
从营业收入和成本的变化情况来看，2021年一季度的营业收入为1,032,771.56万元，比2020年一季度的774,334.69万元增长33.38%，营业成本为738,339.21万元，比2020年一季度的552,543.18万元增长33.63%，营业收入和营业成本同时增长，但营业成本增长幅度大于营业收入，表明企业经营业务盈利能力下降。
实现利润增减变化表(万元)
项目名称 2019年一季度 数值 697,343.65 98,948.41 99,325.78 2,885.03 增长率(%) 2020年一季度 数值 增长率(%) 2021年一季度 数值 增长率(%) 33.38
营业收入 10.04 774,334.69 5.24 150,924.18 5.7 151,332.99 -63.43 2,299.42 11.04 1,032,771.5 6 52.53 88,123.77 52.36 88,124.61 -20.3 4,387.52 利润总额 营业利润 投资收益 -41.61 -41.77 90.81
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营业外利润 -377.36 -825.93 -408.81 -8.33 -0.83 99.8
6.结论
在营业收入迅速扩大的情况下，营业利润却出现了较大幅度的下降，企业未能处理好扩大市场份额和提高盈利水平之间所存在的矛盾，应尽快采取措施处理市场扩展所带来的经营危机。
四、成本费用分析 1.成本构成情况
云南白药2021年一季度成本费用总额为852,262.67万元，其中：营业成本为738,339.21万元，占成本总额的86.63%；销售费用为95,302.82万元，占成本总额的11.18%；管理费用为12,770.36万元，占成本总额的1.5%；财务费用为1,471.46万元，占成本总额的0.17%；营业税金及附加为4,378.83万元，占成本总额的0.51%。
2019年一季度 数值 604,855.54 百分比(%)
成本构成表(占成本费用总额的比例)(万元)
项目名称 成本费用总额 营业成本 2020年一季度 数值 百分比(%) 2021年一季度 数值 百分比(%) 100.00 86.63
100.00 3,909 82.66 100.00 852,262.67 85.81 内部资料，妥善保管 第 16 页 共 41 页
499,979.24 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 研发费用 5,351.53 83,014.67 11,560.8 4,949.31 0 552,543.18 0.88 3,103.55 13.72 80,245.88 1.91 10,633.16 0.82 -2,616.76 - 0 738,339.21 0.48 4,378.83 12.46 95,302.82 1.65 12,770.36 -0.41 1,471.46 - 0 0.51 11.18 1.50 0.17
-
2.总成本变化情况及原因分析
云南白药2021年一季度成本费用总额为852,262.67万元，与2020年一季度的3,909万元相比有较大增长，增长32.36%。以下项目的变动使总成本增加：营业成本增加185,796.03万元，销售费用增加15,056.94万元，财务费用增加4,088.22万元，管理费用增加2,137.19万元，资产减值损失增加1,970.5万元，营业税金及附加增加1,275.28万元，共计增加210,324.16万元。
成本构成变动情况表(占营业收入的比例)(万元)
项目名称 2019年一季度 数值 697,343.65 499,979.24 5,351.53 83,014.67 11,560.8 4,949.31 0 百分比(%) 2020年一季度 数值 百分比(%) 2021年一季度 数值 百分比(%) 100.00 营业收入 100.00 774,334.69 71.70 552,543.18 0.77 3,103.55 11.90 80,245.88 1.66 10,633.16 0.71 -2,616.76 - 0 100.00 1,032,771.5 6 71.36 738,339.21 0.40 4,378.83 10.36 95,302.82 1.37 12,770.36 -0.34 1,471.46 - 0 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 研发费用 71.49 0.42 9.23 1.24 0.14
-
3.营业成本控制情况
2021年一季度营业成本为738,339.21万元，与2020年一季度的552,543.18万元相比有较大增长，增长33.63%。
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4.销售费用变化及合理性评价
2021年一季度销售费用为95,302.82万元，与2020年一季度的80,245.88万元相比有较大增长，增长18.76%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2021年一季度销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，并且收入增长快于销售费用增长，企业销售费用投入效果理想，销售费用支出合理。
5.管理费用变化及合理性评价
2021年一季度管理费用为12,770.36万元，与2020年一季度的
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10,633.16万元相比有较大增长，增长20.1%。2021年一季度管理费用占营业收入的比例为1.24%，与2020年一季度的1.37%相比变化不大。管理费用与营业收入同步增长，但销售利润却大幅度下降，要注意提高管理费用支出的效率。
6.财务费用变化情况
2020年一季度理财活动带来收益2,616.76万元，2021年一季度融资活动由创造收益转化为支付费用，支付1,471.46万元。
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五、现金流量分析 1.现金流入结构分析
2021年一季度现金流入为968,900.08万元，与2020年一季度的969,401.39万元相比变化不大,变化幅度为0.05%。企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为856570.57万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的88.41%。但是，由于企业当期经营活动现金流出大于经营活动现金流入，因此经营业务自身不能实现现金收支平衡，经营活动出现了12805.10万元的资金缺口，
2019年一季度 数值 839,505.26 723,409.4 46,940.73 100 0 114.79 百分比(%)
现金流入结构表(万元)
项目名称 现金流入总额 销售商品、提供劳务收到的现金 收回投资所收到的现金 吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金 取得投资收益所收到的现金 2020年一季度 数值 百分比(%) 2021年一季度 数值 百分比(%) 100.00 88.41 7.23
- 0.31 0.08
100.00 969,401.39 86.17 830,902.25 5.59 6,756.44 0.01 4,250 - 110,997.27 0.01 3,584.71 100.00 968,900.08 85.71 856,570.57 0.70 70,087. 0.44 11.45 0.37 0 3,000 744.91 内部资料，妥善保管 第 20 页 共 41 页
其它 68,940.34 8.21 12,910.72 1.33 38,496.71 3.97
2.现金流出结构分析
2021年一季度现金流出为1,024,240.59万元，与2020年一季度的888,038.76万元相比有较大增长，增长15.34%。最大的现金流出项目为购买商品、接受劳务支付的现金，占现金流出总额的71.31%。
2019年一季度 数值 百分比(%)
现金流出结构表(万元)
项目名称 2020年一季度 数值 百分比(%) 2021年一季度 数值 百分比(%) 100.00
现金流出总额 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 购建固定资产、无形资产 811,222.6 596,668.82 40,808.85 45,520.8 100.00 888,038.76 73.55 671,048.1 5.03 47,058.5 5.61 29,888.87 1.85 19,817.27 3.12 - 54,100 0 100.00 1,024,240.5 9 75.57 730,420.6 5.30 46,437.66 3.37 43,607.65 2.23 13,562.85 6.09 - 4,000 71.31 4.53 4.26 1.32 0.39 10.25
和其他长期资产所支付的 14,981.08 现金 投资所支付的现金 偿还债务支付的现金 25,310.2 0 内部资料，妥善保管 第 21 页 共 41 页
104,997.27 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 其它 1,343.28 86,5.57 0.17 780.55 0.09 911.86 0.09 7.84
10.67 65,345.47 7.36 80,302.69 3.现金流动的稳定性
2021年一季度，营业收到的现金有所增加，经营活动现金流入的稳定性有所增强。2021年一季度，工资性支出有所减少，企业现金流出的刚性有所下降。2021年一季度，现金流入项目从大到小依次是：销售商品、提供劳务收到的现金；收回投资收到的现金；处置子公司及其他经营单位收到的现金净额；收到其他与经营活动有关的现金。现金流出项目从大到小依次是：购买商品、接受劳务支付的现金；偿还债务支付的现金；支付的其他与经营活动有关的现金；支付给职工以及为职工支付的现金。
现金流入流出对比表
流入项目 销售商品、提供劳务收到的现金 收回投资收到的现金 处置子公司及其他经营单位收到的现金净额 收到其他与经营活动有关的现金 收到其他与投资活动有关的现金 数值(万元) 856,570.57 70,075.3 25,103.77 7,837.13 5,000 的现金 流出项目 购买商品、接受劳务支付 偿还债务支付的现金 支付的其他与经营活动有关的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 数值(万元) 730,420.6 104,997.27 57,302.69 46,437.66 43,607.65 4.现金流动的协调性
2021年一季度云南白药筹资活动需要净支付资金102909.13万元，总体来看，当期经营、投资、融资活动使企业的现金净流量减少。
5.现金流量的变化情况
2021年一季度现金及现金等价物净增加额为负55,343.5万元，与2020年一季度的81,362.63万元相比，2021年一季度出现现金净亏空，亏空
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55,343.5万元。
2021年一季度经营活动产生的现金流量净额为负12,805.1万元，与2020年一季度的49,323.08万元相比，2021年一季度出现现金净亏空，亏空12,805.1万元。
2021年一季度投资活动净收回现金60,373.72万元，2020年一季度投资活动现金净支出82,427.16万元。
2021年一季度筹资活动产生的现金流量净额为负102,909.13万元，与2020年一季度的114,466.72万元相比，2021年一季度筹资活动减少现金217,375.85万元。
6.现金流量的充足性评价
企业当期经营活动缺乏创造现金的能力，需要依靠投资活动或融资活动来弥补其经营活动的现金亏空，经营现金是不充足的。从近三年情况来看，企业经营活动产生的现金流量净额不能满足购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金、存货投资与分配股利、利润或偿付利息所支付的现金的需要，这些支出的满足还需要依靠外部融资解决。
现金偿债能力指标
项目名称 现金流动负债比(%) 经营偿债能力 现金流动资产比(%) 经营还债期 债务偿还率(%) 2019年一季度 2.91 -0.03 1.03 -6.27 0 2020年一季度 7.96 0.04 1.74 6.93 0 2021年一季度 -4.15 -0.01 -1.16 -26.07 31.45
注释：
1.现金流动负债比=现金及现金等价物净增加额/流动负债合计 2.经营偿债能力=经营活动产生的现金流量净额/负债总额 3.现金流动资产比=现金及现金等价物净增加额/流动资产合计 4.经营还债期=带息负债/经营活动产生的现金流量净额 5.债务偿还率=偿还债务支付的现金/带息负债
7.现金盈利情况分析
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从经营活动现金净流量来看，经营活动产生的现金流量净额占营业收入的-1.24%。表明企业经营活动缺乏创造现金的能力，需要\"输血\"维持。2021年一季度销售现金收益率为-1.24%，2020年一季度为6.37%。2021年一季度资产现金报酬率为-4.11%，2020年一季度为6.31%。从变化情况来看，企业2021年一季度总资产净现率有较大幅度的下降。
现金盈利能力指标
项目名称 销售现金收益率(%) 资产现金报酬率(%) 收益净现率(%) 资本现金收益率(%) 2019年一季度 -4.12 3.66 -34.02 5.42 2020年一季度 6.37 6.31 38.43 8.27 2021年一季度 -1.24 -4.11 -16.81 -5.63
注释：
1.销售现金收益率=经营活动产生的现金流量净额/营业收入 2.资产现金报酬率=现金及现金等价物净增加额/资产总计 3.收益净现率=经营活动产生的现金流量净额/净利润
4.资本现金收益率= 现金及现金等价物净增加额/所有者权益
8.现金流动的有效性评价
从经营活动现金流入情况来看，云南白药2021年一季度销售活动回收现金的能力较强，销售含金量较高。2021年一季度销售收现率为82.94%，与2020年一季度的107.31%相比有较大幅度的降低，降低24.37个百分点。从变化情况来看，企业2021年一季度的销售收现能力有较大幅度的下降。
9.自由现金流量分析
通过企业的经营努力，2021年一季度创造的自由现金流量为76186.66万元。2021年一季度经营活动扩大后，企业可支配的自由现金流量为76186.66万元。当期经营活动的扩大，没有给企业的自由现金流量带来多大影响，表明经营活动平稳开展。
六、偿债能力分析 1.支付能力及还债期
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从支付能力来看，云南白药2021年一季度是有现金支付能力的，其现金支付能力为2,469,714.84万元。
2.流动比率
2021年一季度流动比率为3.59，与2020年一季度的4.56相比有较大下降，下降了0.97。2021年一季度流动比率比2020年一季度下降的主要原因是：2021年一季度流动资产为4,790,095.55万元，与2020年一季度的4,6,206.36万元相比有所增长，增长2.70%。2021年一季度流动负债为1,333,616.1万元，与2020年一季度的1,022,175.84万元相比有较大增长，增长30.47%。流动资产增加速度慢于流动负债的增长速度，致使流动比率下降。用当期流动资产偿还流动负债，没有困难，流动比率比较合理。
3.速动比率
2021年一季度速动比率为2.87，与2020年一季度的3.41相比有较大下降，下降了0.54。2021年一季度速动比率比2020年一季度下降的主要原因是：2021年一季度速动资产为3,821,553.27万元，与2020年一季度的3,483,850.58万元相比有所增长，增长9.69%。2021年一季度流动负债为1,333,616.1万元，与2020年一季度的1,022,175.84万元相比有较大增长，增长30.47%。速动资产增加速度慢于流动负债的增长速度，致使速动比率
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下降。速动资产充足，速动比率合理。
4.短期偿债能力变化情况
企业短期偿债能力有所提高，但这种提高主要是由长期性资金来源的增加或应收账款的增加带来的，因此只是账面运作上的提高，是不可靠的。
5.短期付息能力
从短期来看，企业拥有支付利息的能力。
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偿债能力指标表
项目名称 流动比率 速动比率 利息保障倍数 资产负债率(%) 2019年一季度 2.83 1.78 20.99 32.36 2020年一季度 4.56 3.41 -56.68 23.69 2021年一季度 3.59 2.87 60. 26.95
6.长期付息能力
从盈利情况来看，企业盈利对利息的保障倍数为60.倍。从实现利润和利息的关系来看，企业盈利能力较强，利息支付有保证。
7.负债经营可行性
从资本结构和资金成本来看，云南白药2021年一季度的带息负债为333,876.61万元，实际借款利率水平为0.44%，企业的财务风险系数为1.07。
七、盈利能力分析 1.盈利能力基本情况
云南白药2021年一季度的营业利润率为8.53%，总资产报酬率为6.66%，净资产收益率为7.76%，成本费用利润率为10.34%。企业实际投入到企业自身经营业务的资产为4,283,302.12万元，经营资产的收益率为8.23%，而对外投资的收益率为34.45%。
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盈利能力指标表(%)
项目名称 营业毛利率 营业利润率 成本费用利润率 总资产报酬率 净资产收益率 2019年一季度 27.53 14.24 16.36 13.57 16.57 2020年一季度 28.24 19.54 23.44 11.72 13.26 2021年一季度 28.08 8.53 10.34 6.66 7.76
2.内部经营资产和对外长期投资的盈利能力
云南白药2021年一季度经营资产的收益率为8.23%，与2020年一季度的14.87%相比有较大幅度的降低，降低6.个百分点。2021年一季度对外长期投资业务的盈利能力为34.45%，与2020年一季度的29.47%相比有所提高，提高4.99个百分点。
3.对外投资的盈利能力
尽管投资收益有较大幅度的增长，但对外投资总额也增幅较大，相对来看，对外投资业务的盈利能力并没有提高。
4.内外部资产盈利能力比较
从企业内外部资产的盈利情况来看，对外投资的收益率大于内部资产收益率，内部经营资产收益率又大于企业实际贷款利率，说明对外投资的
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盈利能力是令人满意的。
5.净资产收益率
2021年一季度净资产收益率为7.76%，与2020年一季度的13.26%相比有所降低，降低5.5个百分点。
6.净资产收益率变化原因
2021年一季度净资产收益率比2020年一季度下降的主要原因是：2021年一季度净利润为76,186.66万元，与2020年一季度的128,336.72万元相比有较大幅度下降，下降40.%。2021年一季度平均所有者权益为3,929,670.96万元，与2020年一季度的3,871,972.53万元相比有所增长，增长1.49%。净利润下降，但平均所有者权益增长，致使净资产收益率下降。
7.总资产报酬率
2021年一季度总资产报酬率为6.66%，与2020年一季度的11.72%相比有较大幅度的降低，降低5.06个百分点。
8.总资产报酬率变化原因
2021年一季度总资产报酬率比2020年一季度下降的主要原因是：
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2021年一季度息税前收益为,595.23万元，与2020年一季度的148,307.41万元相比有较大幅度下降，下降39.59%。2021年一季度平均总资产为5,379,749.13万元，与2020年一季度的5,060,680.25万元相比有较大增长，增长6.30%。息税前收益下降，但平均总资产增长，致使总资产报酬率下降。
9.成本费用利润率变化情况
从成本费用投入的经济效益来看，2021年一季度成本费用利润率为10.34%，与2020年一季度的23.44%相比有较大幅度的降低，降低13.1个百分点。2021年一季度期间费用投入的经济效益为80.45%，与2020年一季度的174.9%相比有较大幅度的降低，降低94.45个百分点。
10.成本费用利润率变化原因
2021年一季度成本费用投入经济效益比2020年一季度下降的主要原因是：2021年一季度实现利润为88,123.77万元，与2020年一季度的150,924.18万元相比有较大幅度下降，下降41.61%。2021年一季度成本费用总额为852,262.67万元，与2020年一季度的3,909万元相比有较大增长，增长32.36%。实现利润下降，但成本费用总额增长，致使成本费用投入经济效益下降。
八、营运能力分析 1.存货周转天数
云南白药2021年一季度存货周转天数为118.06天，2020年一季度为191.80天，2021年一季度比2020年一季度缩短73.74天。
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2.存货周转天数变化原因
2021年一季度存货周转天数比2020年一季度缩短的主要原因是：2021年一季度平均存货为968,542.28万元，与2020年一季度的1,177,520.92万元相比有较大幅度下降，下降17.75%。2021年一季度营业成本为738,339.21万元，与2020年一季度的552,543.18万元相比有较大增长，增长33.63%。平均存货下降，但营业成本增长，致使存货周转天数缩短。企业产供销体系的效率提高，存货水平下降。
3.应收账款周转天数变化情况
云南白药2021年一季度应收账款周转天数为51.58天，2020年一季度为27.42天，2021年一季度比2020年一季度延长24.16天。
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4.应收账款周转天数变化原因
2021年一季度应收账款周转天数比2020年一季度延长的主要原因是：2021年一季度平均应收账款为591,858.09万元，与2020年一季度的235,888.66万元相比成倍增长，增长1.51倍。2021年一季度营业收入为1,032,771.56万元，与2020年一季度的774,334.69万元相比有较大增长，增长33.38%。平均应收账款增长速度快于营业收入的增长速度，致使应收账款周转天数延长。在企业应收账款周转速度下降的同时，盈利能力也在下降。
5.应付账款周转天数变化情况
云南白药2021年一季度应付账款周转天数为58.95天，2020年一季度为74.24天，2021年一季度比2020年一季度缩短15.29天。
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6.应付账款周转天数变化原因
2021年一季度应付账款周转天数比2020年一季度缩短的主要原因是：2021年一季度应付账款为483,622.33万元，与2020年一季度的455,766.18万元相比有所增长，增长6.11%。2021年一季度营业成本为738,339.21万元，与2020年一季度的552,543.18万元相比有较大增长，增长33.63%。应付账款增加速度慢于营业成本的增长速度，致使应付账款周转天数缩短。
7.现金周期
云南白药2021年一季度现金周转天数为110.69天，2020年一季度为144.98天，2021年一季度比2020年一季度缩短34.29天。
8.营业周期
云南白药2021年一季度营业周期为169.天，2020年一季度为219.22天，2021年一季度比2020年一季度缩短49.58天。
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营运能力指标表
项目名称 存货周转天数 应收账款周转天数 应付账款周转天数 营业周期 2019年一季度 182.09 28.63 38 210.72 2020年一季度 191.8 27.42 74.24 219.22 2021年一季度 118.06 51.58 58.95 169.
9.营业周期结论
从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，企业经营活动的资金占用有较大幅度的下降，营运能力明显提高。
10.流动资产周转天数
云南白药2021年一季度流动资产周转天数为417.43天，2020年一季度为530.84天，2021年一季度比2020年一季度缩短113.41天。
11.流动资产周转天数变化原因
2021年一季度流动资产周转天数比2020年一季度缩短的主要原因是：2021年一季度流动资产为4,790,095.55万元，与2020年一季度的4,567,171.56万元相比有所增长，增长4.88%。2021年一季度营业收入为1,032,771.56万元，与2020年一季度的774,334.69万元相比有较大增长，增长33.38%。流动资产增加速度慢于营业收入的增长速度，致使流动资产
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周转天数缩短。
12.总资产周转天数
云南白药2021年一季度总资产周转次数为0.77次，比2020年一季度周转速度加快，周转天数从588.20天缩短到468.81天。企业在资产规模增长的同时，营业收入有较大幅度增长，表明企业经营业务有较大幅度的扩张，总资产周转速度有较大幅度的提高。
项目名称 2019年一季度
资产周转速度表
2020年一季度 588.2 23.17 530.84 144.98 2021年一季度 468.81 24.93 417.43 110.69
总资产周转天数 固定资产周转天数 流动资产周转天数 现金周转天数 395.23 21.96 353.81 172.72 13.总资产周转天数变化原因
2021年一季度总资产周转天数比2020年一季度缩短的主要原因是：2021年一季度平均总资产为5,379,749.13万元，与2020年一季度的5,060,680.25万元相比有较大增长，增长6.30%。2021年一季度营业收入为1,032,771.56万元，与2020年一季度的774,334.69万元相比有较大增长，增长33.38%。平均总资产增加速度慢于营业收入的增长速度，致使总
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资产周转天数缩短。
14.固定资产周转天数
云南白药2021年一季度固定资产周转天数为24.93天，2020年一季度为23.17天，2021年一季度比2020年一季度延长1.76天。
15.固定资产周转天数变化原因
2021年一季度固定资产周转天数比2020年一季度延长的主要原因是：2021年一季度平均固定资产净额为286,052.34万元，与2020年一季度的199,325.95万元相比有较大增长，增长43.51%。2021年一季度营业收入为1,032,771.56万元，与2020年一季度的774,334.69万元相比有较大增长，增长33.38%。平均固定资产净额增长速度快于营业收入的增长速度，致使固定资产周转天数延长。
九、发展能力分析 1.营业收入增长率
从这三季度来看，云南白药的营业收入持续快速增长。2021年一季度营业收入为1,032,771.56万元，比2020年一季度增长33.38%，这一增长速度是在2020年一季度取得了较大幅度增长的基础上取得的。说明营业收入的增长是有基础的。
2.净利润增长率
云南白药2021年一季度净利润为76,186.66万元，比2020年一季度有较大幅度的下降，下降40.%。而2020年一季度企业净利润比2019年一季度增长51.88%。从这三季度情况看，企业净利润并不稳定。
3.资本增长性
云南白药2021年一季度所有者权益为3,929,670.96万元，与2020年一季度相比变化不大。但2020年一季度企业所有者权益比2019年一季度有较大的增长，增长88.39%。表明2021年一季度企业所有者权益增速趋缓。
4.可动用资金总额
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2021年一季度企业新创造的可动用资金总额为76,186.66万元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会给企业经营业务活动带来不利影响，反之，如果企业的新增投资规模超过这一数额，则在没有其他外部资金来源的情况下，必然占用经营业务活动资金，引起营运资本的减少，将会引起经营活动的资金紧张。
5.挖潜发展能力
在加速企业流动资产周转速度方面，如果使企业流动资产周转速度提高0.05次，则流动资产周转天数由417.43天缩短为394.55天，由此而节约资金262,493.28万元，可用于企业今后发展。
十、经营协调性分析 1.投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供3,456,479.45万元的营运资本，投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表(万元)
项目名称 2019年一季度 数值 1,782,551.88 增长率(%) 2020年一季度 数值 增长率(%) 2021年一季度 数值 增长率(%) -5.09 营运资本 -2.94 3,2,030.5 2 10.17 3,933,954.2 8 -86.78 199,425.47 -3.34 197,784.91 104.32 3,456,479.4 5 88.39 3,929,670.9 6 3.34 116,462.07 17.23 286,052.34 所有者权益 2,088,175.34 -0.11
非流动负债 固定资产 长期投资 26,828.2 168,714.04 115.71 -41.6 44.63 63.2
-99.08 31,214.68 26,876.26 50,942.01 2.营运资本变化情况
2021年一季度营运资本为3,456,479.45万元，与2020年一季度的3,2,030.52万元相比有所下降，下降5.09%。
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3.经营协调性及现金支付能力
从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，需要企业提供986,7.6万元的流动资金。而企业投融资活动保证了企业经营活动的资金需求，经营业务是协调的。
经营性资产增减变化表(万元)
项目名称 2019年一季度 数值 1,023,778.44 258,303.68 0 67,707.08 157,146.55 1,506,935.75 增长率(%) 2020年一季度 数值 增长率(%) 2021年一季度 数值 增长率(%) -17.94
存货 14.06 1,180,355.7 8 66.73 267,980.26 -100 0 35 74,744.13 -77.4 5,522.41 -17.72 2,087,602.5 8 15.29 968,542.28 3.75 591,858.09 - 0 10.39 55,560.34 259.23 469,987.2 38.53 2,085,947.9 1 应收账款 其他应收款 预付账款 其他经营性资产 120.86
- -25.67 -16.75
合计 -0.08
经营性负债增减变化表(万元)
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项目名称 应付账款 其他应付款 预收货款 应付职工薪酬 应付股利 应交税金 其他经营性负债 合计 2019年一季度 数值 增长率(%) 0 122,528.48 24,743.81 11,311.72 84.4 44,522.55 2020年一季度 数值 增长率(%) 2021年一季度 数值 增长率(%) 6.88 25.43
- 86.24 -3.24 147.05 236.82 42.18
- 483,622.33 -100 452,479.61 -36.95 1,911 -35.38 0 34.59 206,853.79 -100 0 199.52 63,100.02 8.01 118,808.51 -91.58 218,149.58 -20.47 1,099,183.3 97.5 33,880.45 - 8,938.73 10,490.99 8,9.07 24.95 48,090.39 768,795.5 16,281.05 ,768.03 971,986.46 43.97 773,068.21 4.营运资金需求的变化
2021年一季度营运资金需求为986,7.6万元，与2020年一季度的1,314,534.36万元相比有较大幅度下降，下降24.93%。在营运资金需求降低的情况下实现了营业收入的增长，表明企业经营业务健康开展，效率提高。
5.现金支付情况
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从企业的现金支付能力来看，企业经营业务需要986,7.6万元的营运资金，而企业的营运资本数额为3,456,479.45万元，营运资本能够满足企业经营业务对资金的需求，企业拥有支付能力，当期现金支付能力为2,469,714.84万元。
6.整体协调情况
从两期数据来看，企业的资金状况是协调的，各项活动是有资金保证的。
十一、经营风险分析 1.经营风险
云南白药2021年一季度盈亏平衡点的营业收入为390,047.26万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。营业安全水平为62.23%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过2,724.3万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。
2.财务风险
从资本结构和资金成本来看，云南白药2021年一季度的带息负债为333,876.61万元，实际借款利率水平为0.44%，企业的财务风险系数为
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1.07。
经营风险指标表
项目名称 盈亏平衡点的营业收入 营业安全率 经营风险系数 财务风险系数 2019年一季度 361,449.56 0.48 1.91 1.03 2020年一季度 312,520.83 0.6 1.61 1.11 2021年一季度 390,047.26
0.62 2.21 1.07
（注：报告中使用的分析参数为2020年三季度行业分析参数。）
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