小微企业的融资困境与出路
黎智洪
【摘要】小微企业是我国经济发展的重要动力，对我国经济社会的发展贡献颇多。当前我国小微企业的发展面临着融资困境，造成了小微企业资金紧短缺，发展受阻。针对我国小微企业融资困境，可以通过建立健全小微企业金融服务体系、拓宽融资渠道、加强融资监管等来为小微企业融资困境找到出路。 【关键词】小微企业 融资 困境
长期以来，我国热衷于大中型企业的发展，小微企业得不到应有的重视而被边缘化。改革开放后，我国小微企业不断发展壮大，已经成为我国经济发展的重大引擎。在日益成熟的市场经济中，小微企业已经成为我国经济发展中最活跃的群体之一，对维持国民经济健康、持续、稳定发展，创造就业岗位、推动技术进步、增加财政税收、改善民生、维护社会安定团结等方面发挥着越来越重要的作用。支持小微、特别是科技型小微企业的发展，已经成为我国转变经济发展方式，推进经济结构战略性调整的重要内容之一。支持小微企业的发展，最重要的是要解决小微企业融资问题。如何整合各类金融资源，破解小微企业融资难困境，集中力量支持小微企业的发展，已成为我国现阶段经济发展中迫切需要解决的重大课题。 小微企业融资面临的困境
小微企业融资难是一个具有普遍性的世界难题。从目前我国小微企业发展来看，所面临的最大问题就是资金问题。即使在西方发达国家，小微企业的融资条件也明显劣于大型企业。在我国，近几年来党和国家非常重视小微企业的发展，出台了一系列支持小微企业健康发展的措施，加大力度建设中小企业金融支持体系，初步建立了多种融资渠道，小微企业的融资需求得到了一定程度的缓解。但我国小微企业融资难问题并没有得到根本解决。总结我国小微企业融资现状，有如下几个方面的困境。
小微企业融资结构性矛盾突出。目前，我国小微企业主要融资方式是内源融资，外源融资严重不足。据中国商务部数据统计，我国65%左右的中小企业发展资金主要来源于自有资金，25%左右的中小企业发展资金来源于银行贷款，10%左右的中小企业发展资金来源民间集资，有2/3的中小企业普遍感到发展资金不足。①
尽管我国大量的小微企业为中国经济增长贡献率达60%，但其贷款总额却不到正规金融机构贷款总额的20%。反观我国国有大中型企业，其对国家经济增长贡献率约40%，但是金融机构对其贷款总额达80%。②我国银行业金融机构普遍认为，给小微企业融资风险大、成本高、收益低，都不太情愿给小微企业贷款。有学者通过对浙江省台州市小微企业信贷研究表明，小微企业在存在贷款需求的前提下银行信贷抑制平均值达到83.4%，信贷抑制较为严重。③
小微企业融资成本高。2011年以来，随着国家宏观的实施，在外部运行环境总体偏紧的情况下，银行提出的利率相对上浮，小微企业融资成本增加，进一步加大了小微企业的融资难度。2011年受宏观因素影响，银行对中小企业的贷款利率上浮基本上都在30%左右，年利率到达8%左右，贴现率提高到4%至5%，小企业融资成本进一步提升。据《2011年中国工业经济运行秋季报告》，2011年1～8月份小微企业利息支出同比增长36.1%，增幅比同期规模以上的工业高出3.7%。受银行利率提高的影响，民间借贷利率也随之不断攀升，一般折合年率为15%以上，有些过桥贷款利率高达30%以上。④根据北京大学国家发展研究院2011年发布的《浙江省小企业经营和融资困境调研报告》的结果，浙江的民间借贷利率多为2至3分/月（年息24%至36%），较高的则达4至5分（年息48%至60%）。如此高的利率，压榨小微企业利润，最终可能导致小企业无力偿还而倒闭。
小微企业融资环境不容乐观。融资环境对企业融资具有决定性影响，小微企业由于自身发展规模、管理等方面的问题，受融资环境的制约性更大。近几年来，我国小微企业融资环境趋于恶化，越来越不利于小微企业融资。首先，国家金融环境恶化不利于小微企业融资。
2008年以来，由美国次贷危机引发的金融风暴快速席卷整个国际金融市场，最后演变成全球性金融危机。世界经济出现明显下滑，整体陷入衰退时期。受其影响，我国对外出口连续下滑，对出口型小微企业造成了重大影响。其次，国内经济发展环境不利于小微企业融资。为维持经济可持续性发展，我国采取了财政紧缩，适当减缓经济发展，这也加大了小微企业的融资难度。再次，我国金融市场环境不利于小微企业融资。受计划经济的影响，我国金融市场受国家干预颇大，许多金融机构为避免金融风险不愿意对小微企业进行融资。此外，我国小微企业信用环境、法律制度环境等，对小微企业的融资也构成了许多不利影响。 小微企业融资困境的原因探析
造成小微企业融资困境的原因很多，许多学者对此进行了研究。笔者主要从小微企业自身障碍、信息不对称，以及金融市场不完善等三个方面对此问题进行探讨。
小微企业自身障碍。小微企业自身特点导致金融机构不愿意为其融资。小微企业规模小、人员少、资产有限，经营稳定性差，抗风险能力低，易受内外环境的影响。因此，其寿命普遍不长，自身经营和发展面临极大不确定性。
小微企业的管理一般比较落后。由于规模小、人员少，小微企业一般采用家族式管理模式，所有权与经营权高度统一，很难采用现代企业制度。这种管理模式优势在于能凝聚所有人的力量为企业发展尽心尽力，但是劣势也非常明显，如领导权过于集中，越权行事、监控不严、信息封闭等。小微企业融资规模小，经济效益不高，单位融资成本比较大，造成小微企业信用等级低、资信相对较差。此外，小微企业资产少，甚至没有的资产可以用作贷款抵押。这些都是金融机构不愿意为小微企业融资的原因。
信息不对称。信息不对称是造成小微企业融资难的一大原因。由于小微企业一般实行家族式管理模式，大多数内部信息处于封闭状态，外界很难知晓。小微企业在信贷市场上信息不对称主要表现在以下几个方面：投资风险认识不对称。小微企业认为可行的项目，金融机构等出资者可能认为风险太高；盈利与亏损负担的不对称。小微企业可以借用财务杠杆为公
司赚取更多的财富，但一旦亏损，则可能需要出资者埋单；经营能力的不对称。⑤小微企业在决策能力、营销能力各方面都无法与金融机构相对称。
由于信息不对称，小微企业对自己生产经营情况比较清楚，具有信息优势，但是银行等金融机构则对小微企业的经营风险、发展状况和发展前景等不甚了解。这样就造成了即使银行有钱，小微企业发展看好，但是由于信息不对称，银行业也无法及时对小微企业进行贷款融资。信息不对称甚至可能诱发小微企业融资过程中发生欺诈行为，通过隐瞒不利于自己的信息进行融资。银行业金融机构作为资金的供给者，为防范可能产生的金融风险，就会惜贷或要求更高的风险补偿，造成了小微企业融资成本的增加和效益的减少。
金融市场不完善。经过近几十年的努力，我国金融发展取得了很大成就，已经基本建成了种类齐全、分工合理、功能完善、高效安全的金融服务体系。但不可否认的是，我国金融服务体系，尤其是针对小微企业的金融服务体系仍然“发展不足”，不能适应小微企业的融资需求。小微企业“短、频、快”的融资特点对金融市场及其服务要求颇高。没有反应灵敏、服务到位的金融市场，小微企业的融资就很难得到满足。
受我国经济的影响，我国银行业金融体系与国有大中型企业有着难分难解的利益关系，一旦国有大中型企业出现经营困难，和银行都会采取多种措施进行资助，且商业银行承担的风险较小。因此，相对小微企业而言，银行业金融机构信贷资金更青睐国有大中型企业。而小微企业能提供的抵押资产少，经营前景不确定，多数银行业金融机构为规避风险更愿意追大放小，不去选择小微企业进行放贷。 小微企业融资困境的出路
在理论上，有学者从信息经济学和制度经济学的角度对其进行探讨，形成了信贷配给理论、企业成长周期理论、金融结构理论等。在实践上，西方发达国家取得了为小微企业进行融资的成功经验。从这些理论和发达国家的经验中，我们可以得出一些有益的启示。
完善小微企业金融服务体系。在我国，商业银行等金融机构在很大程度上是以盈利为目的的企业。随着金融市场的发展，金融业竞争加剧，各种大中型企业所谓的优质客户已经被瓜分殆尽。如何占有市场成为我国金融业未来发展的方向。对于遍地可见的小微企业，无疑将成为各种金融机构竞争的对象。由于小微企业规模小、数量大，涉及的行业领域广，在融资需求上具有数量少、速度快等特点，这就决定了金融机构必须转变传统融资观念，树立“以客户为中心”的金融服务理念，根据小微企业不同发展阶段的金融需求特点，整合多种金融资源，为小微企业提供融资、结算、理财、咨询等全方位的综合性金融服务，最大限度地满足小微企业的融资需求。打造独特的小微企业信贷文化，加强金融机构的服务意识和社会责任意识，切实推动小微企业的发展。
完善小微企业金融服务体系，就是要求金融机构针对小微企业的特点进行专业化经营与服务。加强规范管理，完善金融机构的结构，形成小微企业融资金融市场主体多元化格局。不断拓展金融机构服务空间范围，向小微企业集中的区域延伸服务网点，为其提供便捷灵活的金融服务。不断提高审批效率，简化放款流程，缩短决策链条，争取做到当天受理、当天审批、当天放款，充分满足小微企业融资需求。利用现代信息技术，加强各大金融机构之间的交流与合作，通过数据库创库技术收集、记录小微企业的全面的经营活动，充分了解小微企业的金融需求信息，在风险控制、贷后管理等方面不断创新合作，确保小微企业快速、稳健发展。发展小微企业融资中介服务体系，为小微企业担保、抵押、财务管理等方面提供全方位的服务。深入基层，充分利用人缘、地缘优势，融入客户社区；积极拜访客户，了解客户需求，为小微企业发展中所遇到的资金难题出谋划策，帮助小微企业发展。
构建小微企业多元化融资渠道。近年来，我国开始大力建设中小企业金融支持体系，初步形成了包括银行体系、资本市场、创业投资等在内的多种融资渠道。从目前融资现状来看，许多小微企业经常面临资金链断裂等情况。因此，需要在继续完善既有融资途径的基础上，
整合各种金融资源，优化社会融资结构，建立多层次融资体系，不断拓宽小微企业融资渠道，保证小微企业合理融资需求得到满足。
首先，继续加强和完善内源融资。小微企业规模小，一般都拿不出像样的抵押物，由于缺乏公开的、易于传递的信息，缺少能够显示其类型的工具和信号，导致外部投资者对小微企业项目投资热情不高。因此，除少数小微企业能够获得银行贷款外，绝大多数小微企业只能依赖于内源融资，其中最主要的方式有自有资金、向亲朋好友借款、民间集资等几种。为降低内源融资法律风险，在法律上可以适当放宽民间借贷的条件，明确民间融资的法律范围。
其次，鼓励银行体系对小微企业进行融资。现阶段，国家掌握金融资源，国有独资商业银行、国有性银行占领了我国金融市场的绝大部分。当国家大力支持发展小微企业时，我国银行应该担当起振兴经济、改善民生的社会责任。要完善金融机构内部管理，设立小微企业专业化的经营管理部门，围绕小微企业服务制定、开发新产品。改变传统单户营销、个案审批的信贷方式，采取系统化、模型化、批量化的方式，创新设计标准化服务流程，降低融资成本和风险。
再次，加快发展民营金融机构。由于小微企业自身发展不确定、信息相对封闭、资产抵押能力弱等局限，小微企业从国家正规金融机构获得融资时面临较大的约束。加快发展民间金融机构，鼓励民间资本投资入股金融机构和参与金融机构重组改造，支持设立与发展小额贷款公司、融资性担保公司，尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行、金融租赁公司和消费金融公司等金融机构。民营金融机构贷款时，免抵押、免担保，贷款额高，程序简单，很好地适应了小微企业的融资需求，丰富了小微企业融资渠道，也为优化社会融资结构、建立多层次融资体系起着重要作用。
最后，推进信贷资产证券化发展。信贷资产证券化是介于直接融资模式和间接融资模式两者之间的一种创新的融资模式，它将原本不流通的金融资产转换成为可流通资本市场证
券，为投资者提供储蓄替代型证券投资品种。通过信贷资产证券化常规化发展，盘活资金支持小微企业发展和经济结构调整，引导社会资金投入到小微企业，既可拓宽开发性金融的融资渠道，也可提高资金的运用效率。
不断强化小微企业的融资监管。对小微企业融资进行监管的目的，在于防范金融风险的发生，维护金融秩序稳定，保障金融体系的运行安全，保证小微企业依法获得资金支持。由于小微企业处于劣势地位，在融资过程中遭受诸多不合理待遇的情况经常发生。
首先，规范商业银行小微企业贷款收费。在小微企业融资过程中，金融机构经常需要其多缴纳一部分费用。这大大增加了小微企业的融资成本，成为小微企业发展过程中所面临的最大障碍。因此，应该严格制定和执行有关规定，除银团贷款外，商业银行不得对小微企业贷款收取承诺费、资金管理费，严格对小型微型企业收取财务顾问费、咨询费等费用。 其次，加强对民营金融机构的监管。严格要求民营金融机构在法律允许的范围内对小微企业进行融资，不得乘人之危对急需贷款的小微企业索取高于法定的利率和报酬。支持地方加强对小额贷款公司、融资性担保公司的监管，对非融资性担保公司进行清理规范，引导融资性担保公司健康发展，保证小微企业融资依法有效进行。
再次，加强对小微企业资金用途的监管。要建立小微企业贷款风险评估机制，根据小微企业的贷款品种、担保档次、信誉度、贡献度等指标确定贷款利率，实施“一户一价”，将微企业融资的风险降为最小。要帮助小微企业建立内部财务制度，保证贷款资金按照贷款用途使用，防范贷款资金流失。要优化小微企业分类监管机制，金融机构针对不同类型、地域、业务的小微企业，实行差异化管理，建立相应借贷评估体系，为小微企业的发展提供广覆盖、差异化、高效率的金融服务。
（作者单位：重庆市社会科学院；本文系重庆社会科学院青年研究基金项目“重庆市小微企业初创环境优化及创新研究”阶段性成果）